中信证券：并不是散户市

从各种资金情况来看，此轮行情捏续到面前主要的发起者和鞭策者并非散户。事实上本轮行情从起步到加速，核心印迹王人是围绕产业趋势和功绩。既然王人是贤达的钱入场占主导地位，就不成执迷于类比过往行情走势。面前全市集结算资金占畅达市值的比例尚在合理区间，收奏效应仍在捏续积攒。跟着2020年至2021年刊行的家具合座步入盈亏均衡区域，市辘集有个新旧资金奋勉于的经过。畴昔行情的延续需要的是新的成就印迹，而不是古板于“钱多”和流动性。

成就上，依然提议聚焦在有信得过利润完了或者强产业趋势的行业，如资源、篡改药、游戏和军工；从短期的利润完了度的角度来看，运行存眷化工，逐渐增配一些“反内卷+出海”品种；9月浪费电子板块也值得存眷。

华泰证券：新高后市集怎样演绎？

上周市集篡改高，充裕流动性仍是行情的主要基底。近期住户入款搬家的叙事组成了国内流动性改善的积极信号，后续或仍有空间。短期来看，判断市集顶部的意旨和胜率王人不算高，成就上应保捏仓位、趁势择线、限度里面上下切换。节拍上后续即便出现波折，幅度也不会太深，市集参预上行趋势的共鸣在逐渐增强。过往看国内基本面、国内流动性、国外流动性三者改善是市集步入上行趋势的要津三相沿，现时三个身分王人在汇聚合极变化，从量变到质变需要时期，蓄势充分后期行情才有望走的更远。成就上，AI链、篡改药、军工、大金融仍是战术成就要点，里面限度高切低。

招商证券：好意思联储货币政策变化的影响

好意思联储最新表态相对偏鸽，或者率会在9月进行降息。短期市集对好意思联储降息预期完了经过中改善好意思元流动性，类似香港腹地流动性压力缓解，前期比较A股滞涨的港股有望得到提振，看好恒生科技、港股篡改药的投资契机。当下市集正处于牛市阶段II，而这一阶段的特质是资金驱动、赛谈为王，提议下一阶段存眷篡改药、CXO、国产算力、机器东谈主、国产AI Agent几大赛谈。半年报功绩线路渐近尾声，从面前线路样本增速中位数来看，非银、农林牧渔、有色、钢铁、电子、机械等行业上半年累计增速中位数相对较高；跟着半年报不时线路，近一个月分析师上修跨境电商、通讯汇聚设备及器件、LED、锂电专用设备、医疗研发外包、氟化工、游戏、影视动漫制作、风电零部件等三级行业的2025年一致盈利预测，关系领域或有可以阐扬。

中信建投：科创引颈加速高涨，存眷新赛谈轮动

市集资金厚谊捏续升温，天然斜率并不陡峻，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分策划如故升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可冷落可能的阶段性脆弱风险。总体来看，表里部基本面和流动性条目无显耀利空，市集厚谊和资金面尚未达到显耀全面过热，面前还够不上看空的条目，后续市集走势或将延续中期慢牛神志。现时市集情况下，赛谈轮动仍是最显耀的行情特征，轮廓胜率和赔率来看，在景气赛谈领域寻找低位新标的，或是短期更有性价比的选拔。行业要点存眷：通讯、计较机、半导体、传媒、新浪费、新能源、非银、有色等。

国信证券：3800点之后奈何看

A股近期延续高涨态势。瞻望畴昔，仍对市集看护乐不雅主意。最初，从住户主要财富间流动性角度启航，“股房性价比”策划位于历史35.7%分位，对A股而言仍处在适应位置；其次，A股厚谊指数近期天然转暖，但并未达到2015年和2024年三季度末陡直上行的景色，核心财厚实谊策划也指向乐不雅；终末，从投资实战启航，围绕家具排他性、龙头寡占度、篡改特有性的“三优框架”来构造恒久组合，要点存眷研发滚动率高的半导体材料、生物医药、医疗器械高成长行业，选拔神志明晰的水电、锂电设备等行业布局底仓，逃匿家具逾期、仅业态或篡改单强的行业。

国金策略：“新高”后的下一站

关税冲突后大众股市王人出现了赫然同步高涨，背后更进军的是大众关于降息预期和制造业景气回升的订价，A股并非鹤立鸡群。投资者应该相连这一大配景，而不是堕入对入款搬家与“增量资金”的轮回论证中。上周成长里面从小盘向大盘的切换仍在延续，往后看，盈利改善预期的完了是下个阶段市集的主要驱动。降息周期的开启也会加速制造业投资上行，同期进一步强化制造业强于干事迹的特征，什物质产将迎来顺风。此外，保障的恒久财富端将受益于成本薪金的见底，其次是券商。盈利开发之后，内需关系领域也将出现契机，行情的扩散刚刚运行，A股权重股的开发刚刚运行，可存眷食物饮料，电力设备。

兴业证券：“健康牛”五大标的蓄势待发

本轮市集正在资历一轮“健康牛”，其结构特征是指数在科技成长干线的引颈下捏续篡改高，因此市集并莫得合座过热，宽绰行业拥堵度仍在中等区间，而况仍有一些板块处在拥堵度较低的位置。行情“多点着花”，干线引颈下各行业、主题契机轮流轮动，这也使得市集即便已资历大幅上行，但合座拥堵度压力并不太高，行情更具备捏续性。

后续可围绕两条念念路进行布局：第一，络续寻找科技成长干线里面的低位标的，挖掘尚未被充分订价的细分领域；第二，关于低位顺周期板块，精选具备景气预期、适应资金审好意思，既有短期轮动契机、同期兼具中恒久成长性的优质赛谈。提议存眷五大标的：港股互联网、半导体设备材料、软件诈欺、券商保障、新浪费。

开源证券：北证50的“新核心”或将竖立

北证50在冲破1500点这一要津平台后，或将参预寻找下一个新核心的经过，揣测北证50新核心有望处于1450—1650点掌握，其背后的驱能源来自于：北交所企业“专精特新”含量高，更易通过技艺迭代以及产业链外延拓展得到成长性以及估值溢价；相较于其他板块，北交所具备更强的高β属性；北交所指数化投资驾临，有望鞭策北交所从流动性改善到生态重构；北证“双指数”企业具备小市值属性+市盈率，有望受益本轮科技小盘立场延续。提议存眷半年报功绩超预期、具备新式分娩力稀缺性标的公司。部分高估值企业不达功绩预期公司的波动风险有待存眷，部分新IPO上市企业由于稀缺性和贯通不及可以存眷。跟着刊行加速，一批提质的新股契机较大。

天风证券：牛市的限定与凹地

左证经济复苏与市集流动性，可以把投资干线降维为三个标的：1）Deepseek冲破与开源引颈的科技AI+，2）浪费股的估值开发和浪费分层逐渐复苏，3）低估红利络续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI诈欺端和浪费端的冲破。浪费板块投资的核心因子是估值，在现时浪费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期昂首（哪怕是很弱的斜率），以宏不雅叙事而抵浪费过分悲不雅反而是一种风险，怜爱恒生互联网。

华西证券：增量资金来自何方？

本轮A股牛市行情从“924”演绎于今，增量资金起原平庸：一是险资、待业金等中恒久资金，在往常三年多来捏续增捏A股；二是融资资金和私募基金来回捏续活跃，外资对A股存眷度也运行升温；三是住户“入款搬家”仍处于早期阶段，但在财富成就荒下或成为后市进军的增量资金起原，有望通过ETF、径直捏股、公募基金等渠谈捏续入市，成为“慢牛”得以延展的要津能源。行业成就上，聚焦新技艺、新成长标的（如国产算力、机器东谈主、AI诈欺等），辅之以部分大金融、新浪费（如IP经济、口含烟等）。主题方面，存眷自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。

责编：王璐璐

排版：刘珺宇

校对：苏焕文体育游戏app平台